La estructura del capital en el sector de fabricación de cueros y productos conexos del Ecuador. Una aplicación de la teoría de Modigliani y Miller.
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2021-11
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Abstract
La presente investigación se desarrolló con el objetivo de analizar la estructura del
capital y el endeudamiento de las empresas del sector de fabricación de cueros y
productos conexos del Ecuador CIIU C1511.01, mediante la aplicación de la teoría de
Modigliani y Miller, periodo 2015-2019.
El enfoque investigativo fue cuantitativo ya que se basó en un proceso ordenado y
sistemático para recolectar, analizar y vincular datos cuantitativos que permitieron
responder a las preguntas planteadas; así también, para determinar cuáles son las
variables más significativas que explican la estructura del capital y el endeudamiento
se utilizó los modelos de Efectos Fijos y Efectos Aleatorios.
Se aplicó la investigación bibliográfica-documental, pues fue necesario realizar una
minuciosa revisión a la literatura existente en artículos científicos, libros, sitios web
oficiales, entre otras fuentes, referentes a la estructura de capital, sus teorías, factores
determinantes, entre otros; además, se extraerán datos numéricos de los Estados
Financieros de las empresas a ser analizadas, los cuales se tomó de la página web de
la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros del Ecuador (SCVS). Se analizó la información de 7 empresas pertenecientes al sector de fabricación de
cueros y productos conexos del Ecuador CIIU C1511.01 que se encuentran activas y
estén bajo la supervisión de la SCVS.
Los principales resultados muestran que la rentabilidad muestra una media de 2.63%
junto a una desviación estándar de 1.68%, indicando una baja variación de
rendimientos sobre los activos en las empresas analizadas. La presencia de los escudos
fiscales no generados por deuda solamente representa un 3.29% de los gastos, con una
desviación estándar de 0.90%. Por su parte, la tangibilidad, muestra que en promedio
las empresas tienen un 82.13% de activos fijos netos en sus balances, con una
desviación estándar de 35.03%. Respecto a la liquidez, la media indica que los pasivos
corrientes están cubiertos 3.04 veces por los pasivos corrientes, con una desviación
estándar de 66.59%. Finalmente, las oportunidades de crecimiento indica que, en
promedio, por cada 1% de incremento en el activo total de las empresas, sus ventas
incrementan 0.92 veces.
Description
This research was developed with the objective of analyzing the capital structure and
indebtedness of companies in the sector of manufacturing of leather and related
products of Ecuador ISIC C1511.01, through the application of the theory of
Modigliani and Miller, period 2015- 2019.
The research approach was quantitative since it was based on an orderly and systematic
process to collect, analyze and link quantitative and qualitative data that allowed
answering the questions posed; Likewise, to determine which are the most significant
variables that explain the structure of capital and indebtedness, the Fixed Effects and
Random Effects models were used.
Bibliographic-documentary research was applied, since it was necessary to carry out
a thorough review of the existing literature in scientific articles, books, official
websites, among other sources, referring to the capital structure, its theories,
determining factors, among others; In addition, numerical data will be extracted from
the Financial Statements of the companies to be analyzed, which were taken from the website of the Superintendency of Companies, Securities and Insurance of Ecuador
(SCVS).
The information of 7 companies belonging to the sector of manufacture of leather and
related products of Ecuador ISIC C1511.01 that are active and are under the
supervision of the SCVS was analyzed.
The main results show that profitability shows an average of 2.63% together with a
standard deviation of 1.68%, indicating a low variation in returns on assets in the
companies analyzed. The presence of tax shields not generated by debt only represents
3.29% of expenses, with a standard deviation of 0.90%. For its part, tangibility shows
that on average companies have 82.13% of net fixed assets on their balance sheets,
with a standard deviation of 35.03%. Regarding liquidity, the average indicates that
current liabilities are covered 3.04 times by current liabilities, with a standard
deviation of 66.59%. Finally, the growth opportunities indicate that, on average, for
every 1% increase in the companies' total assets, their sales increase 0.92 times.
Keywords
ESTADOS FINANCIEROS, ESTRUCTURA DE CAPITAL, MODELO DE EFECTOS ALEATORIOS, MODELO DE EFECTOS FIJOS, PRODUCTOS RELACIONADOS, TEORÍA DE MODIGLIANI Y MILLER